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将全民囤房转变为私人养老金储备

2017年10月09日 10:55 来源于 沙龙365登入
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中国“私人养老金”储备严重不足,国民养老储蓄观念极其落后,无法应对正在加速的人口老年化。必须更加重视全民的私人养老金储备,让国民将养老金储备放在家庭理财的首位
董登新
教授,武汉科技大学沙龙365登入证券研究所所长,主要研究方向:美国证券市场及养老金投资。

  【沙龙365登入】(专栏作家 董登新)房子是用来住的,而不是用来炒的,这是基本常识。然而,在中国城镇,全民炒房囤房的现象已经持续十多年“高烧不退”,不过,在商品房二级市场“半关闭”(限买、限贷、限售)的行政管制下,全民炒房囤房热似乎有所降温。但令人担忧的是,如果将来放开房市的行政管制,房价是否还会出现大幅反弹,炒房囤房是否又会沉渣泛起?

  事实上,全民炒房囤房的本质,是家庭理财、财富保值的变种形态,它只是特殊阶段的产物。这一特殊阶段的主要背景有两个:

  第一,当1998年全国“房改”拉开房地产大开发序幕时,住房首次从福利分配走向货币化分配,房价从无价格走向市场化,由于房价一步到位的“恢复性”暴涨引发的财富效应,吸引了全民参与,于是房价出现了类似股市的“追涨”现象,进而发生恶性循环,它将房子的居住功能变成了投机赌博的炒作对象。

  第二,在2008年全球性沙龙365登入危机爆发前后,中国重化工业产能扩张走向尽头,银行信贷规模却超常增长,与此同时,经济增速明显放缓,而货币投放却仍在不断加码,M2增速仍保持在15%以上,高房价与货币购买力下降并存,它威胁着老百姓财产的保值增值,在货币流动性泛滥、投资渠道狭窄的双重挤压下,全民炒房囤房成为了财富保值的无奈选择。

  很显然,房子最终必将回归“住”的功能,房价也不会只涨不跌,但要想改变近20年老百姓已经形成的“炒房囤房”的行为习惯,就必须改变人们的家庭理财观和养老观。

  “为养老而投资”(Investing for Retirement)、“为养老而储蓄”(Savings for Retirement),是美国家庭财务顾问常挂在嘴边的话。将家庭理财直接与养老挂钩,并将养老作为个人或家庭理财的最高目标,只有这样的一种理财规划或投资动机,才能让家庭理财更长远、更理性、更从容、更快乐。

  从思想看行动。在中国国庆前夕,美国官方公布了美国家庭沙龙365登入资产与私人养老金最新统计数据。截至2017年6月末,美国私人养老金总资产创历史新高,达到26.6万亿美元,其中,IRAs占8.4万亿美元,DC计划资产占7.5万亿美元,公共部门DB计划总资产为5.7万亿美元,私人部门DB计划为3.0万亿美元,退休账户外的年金储备(annuity reserves)为2.1万亿美元。也就是说,美国私人养老金总储备接近2016年底其国内股票总市值26.8万亿美元,更是远超2016年美国GDP总规模(18万亿美元)。

  截至2017年6月底,美国家庭沙龙365登入资产总额78万亿美元,其中,私人养老金(补充养老金)总资产高达26.6万亿美元,占全美家庭沙龙365登入资产总额的34%,超过1/3。这就是美国家庭理财的“三个1/3”的最重要组成部分。美国家庭沙龙365登入资产配置的第一个1/3是私人养老金储备,第二个1/3是银行储蓄及保险理财;第三个1/3是以公募基金为主体的证券投资。

  不过,中国至今还没有制度化的家庭沙龙365登入资产统计资料,我们无法准确得知中国家庭沙龙365登入资产总量与分布结构。但从感性认识上看,中国家庭持有沙龙365登入资产的偏好具有明显的阶段性特征,比方,在房地产大开发(1998年)前,中国家庭沙龙365登入资产主要以银行存款为主,一般占比高达70%以上;经过近20年的房地产大开发后,中国家庭目前的沙龙365登入资产则大多已转换为“囤房”,正是全民囤房颠覆了住房的居住功能,它将房子变成了炒作对象。

  当全民过度囤房,老百姓将全部家庭财富都“冻结”或“沉淀”在不动产上,这不仅会严重损害实体经济的正常发展,挫伤大众创业、万众创新的积极性,而且也会严重破坏房地产市场的供求均衡,扭曲房价,危及整个国民经济体系的正常运行。

  因此,我们必须采取强有力措施,抑制全民炒房囤房的社会风气,但在政策上必须疏、堵结合,不能只是一味地“堵”(管制或“半关闭”二级市场),而应该将工作重心放在“疏通”或“疏导”上,尤其是要给老百姓提供更有效、更多样化的投资渠道,以此来改变家庭理财观。

  事实上,中国人的理财观或投资观启蒙较晚。在解决基本解决温饱后,近20年股市的暴涨暴跌以及房地产大开发财富效应,使他们对财富的追逐变得更加心浮气躁而急不可耐,个人投资或家庭理财行为短期化,他们向往或追求快速发家致富,或是“一夜暴富”,这似乎成为了社会时尚。因此,“为养老而投资”“为养老而理财”的观念似乎并不现实,而且他们觉得这种理财目标太遥远、太虚幻、太苍白无力,甚至有许多人质疑社保,蔑视养老金计划。

  截至2016年底,中国私人养老金(=企业年金+职业年金)总储备仅为1.1万亿元人民币,占国内股票总市值的1/50,占GDP的比重仅为1/75。很明显,我国老百姓的“私人养老金”储备严重不足,国民养老储蓄观念极其落后,这将无法应对正在加速的人口老年化。因此,从现在开始,我们必须更加重视全民的私人养老金储备,让国民将养老金储备放在家庭理财的首位。

  如果我们能让老百姓将全部“囤房”存量及“炒股”资金转化为制度化的“养老金储备”,再让养老金以长期机构投资者的身份,投资公募基金,那么,这将是国民理财方式与养老观念的彻底转型,这样,不仅可以解决养老金储备短缺的难题,并让中国股市从“散户市”变成“机构市”,而且更能让全民炒房囤房的难题迎刃而解,进而恢复房子的居住功能。在13亿多人口的大国,住房与养老都是关乎民生的最重要的两件大事,我们必须妥善地处理好。

  作者为武汉科技大学沙龙365登入证券研究所所长

责任编辑:张帆 | 版面编辑:邱楠添
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