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中国投机权威指南

2018年06月14日 10:46 来源于 沙龙365登入
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在“伟大的中国泡沫”破灭三周年之际,价值投资在中国并没有东山再起——至少根据市场共识定义的价值投资来看是如此
洪灏
洪灏,交银国际董事总经理兼首席策略师。CFA。 曾历任中国国际沙龙365登入有限公司首席全球策略师和执行董事(北京),花旗集团全球市场策略师(纽约),摩根士丹利亚太地区股票分析师(悉尼)以及BMC中国研究董事总经理(纽约)。 从事投资分析十数年,以全球视角,量化分析投资逻辑。

  【沙龙365登入】(专栏作家 洪灏)在中国股市泡沫破灭三年后,投机主义又卷土重来。以本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)定义的、内在价值较低的股票,自第一季度开始跑赢那些内在价值较高的股票。至今,价值投资的彼岸仍然遥不可及。

  其实,价值投资在中国从未一直奏效。我们的统计分析发现,估值作为解释股票回报的一个因子在统计意义上并不显著,而且准确率非常低。我们在同一个分析发现,小市值、稳定的盈利修正和六个月的价格动量逆转在中国市场最为有效。在这些因素中,小市值和价格动量反转是统计意义上最显著的因子,而且准确度非常高。因此,在A股市场里,投资者应该投资小市值公司,同时可以利用阶段性的价格动量逆转作为建仓的节点。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:朱蕊
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