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何处是底

2018年07月03日 10:01 来源于 沙龙365登入
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即使市场在技术超卖,市场人气低迷,估值也便宜了,但要抓住下跌的刀子还为时过早。因为出于流动性结构的原因,抛售防不胜防
洪灏
洪灏,交银国际董事总经理兼首席策略师。CFA。 曾历任中国国际沙龙365登入有限公司首席全球策略师和执行董事(北京),花旗集团全球市场策略师(纽约),摩根士丹利亚太地区股票分析师(悉尼)以及BMC中国研究董事总经理(纽约)。 从事投资分析十数年,以全球视角,量化分析投资逻辑。

  【沙龙365登入】(专栏作家 洪灏)在市场共识的一片“抄底”之声中,中国市场自2014年中见底以来的上升趋势已经被明显破坏了。为遏制房地产泡沫而出台的更多房地产限购措施,以及PSL(抵押补充贷款)流动性收紧,使一位理性的投资者很难认同市场已“最终触底”的共识。

  我们的疑虑在于,基于最公开可见的估值倍数来判断市场的底部有些太明显。因此,这样的建议可以提供的价值,可能除了安抚已受伤了的投资组合之外,其实是有限的。最近,一位知名学者撰写的一份内参报告显示,股票质押和其它形式的市场杠杆,可能已达到6万亿元人民币,与2015年股市泡沫期间的水平相当。

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责任编辑:张帆 | 版面编辑:张柘
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